オルツ､一獲千金のIPOで目が曇り不正を見逃したプロたちの”実力”／｢売り抜けたVC｣｢損したVC｣はどこか？

IPO企業を厳しく審査する必要があるのはベンチャーキャピタル（VC）も同じ。どこが｢売り抜けた｣か｢損した｣かを検証しました。オルツの上場は、多くの投資家にとって一獲千金のチャンスでしたが、同時に複数のプロフェッショナルが不正を見逃した事例として記憶されることになりました。

今回のIPOで特に注目されたのは、株主として参加していたVCの行動です。あるVCは上場前に保有株を売却し、大きな利益を得た一方で、別のVCは上場後の株価下落により多額の含み損を抱える結果となりました。この差はどこから生まれたのでしょうか。

オルツの事業内容や成長性に対する評価は、VCによって大きく分かれました。早期に投資したVCは、IPO時の需給見通しを正確に読み、高い利確益を確保しました。しかし、目が曇った一部のVCは、企業価値を過大評価したまま上場に臨み、結果的に損切りを余儀なくされました。

市場関係者の間では、オルツのIPOプロセスにおけるガバナンスの問題も指摘されています。監査法人や証券会社などのプロフェッショナルは、なぜ不正を見逃したのか。その背景には、上場ラッシュによる審査の緩みや、企業側の「一獲千金」への過度な期待があったとみられています。

結局のところ、IPOは企業と投資家の未来を左右する重要なイベントです。今回の事例は、売り抜けることだけを目的にせず、長期的な企業価値を見極める目を持つVCの重要性を改めて示しました。次の成功例を作るためには、審査の厳格さを取り戻す必要があるでしょう。