日銀内田副総裁の執念：異次元緩和の負の遺産に挑む

白血病から復帰した日銀の内田副総裁が、歴史的な利上げや異次元緩和の「負の遺産」へと立ち向かう姿勢は、次期総裁レースも含め金融業界の関心の的です。異次元緩和を指示した黒田前総裁や次期総裁として名が上がる若田部早稲田大教授との関係性も注目されます。

内田副総裁が直面する最大の課題は、黒田前総裁時代に積み上がった「超円安」と「国債下落」です。円安は輸入物価を押し上げ、国民生活を直撃。一方、日銀の大量の国債保有は市場の機能を低下させ、金利上昇局面では含み損が膨らんでいます。

内田副総裁は昨年3月のマイナス金利解除、さらに7月の追加利上げを主導。これは「出口戦略」の第一歩と評価されますが、市場関係者の間では「時期尚早」との声も少なくありません。彼は「緩和の副作用を放置すれば、日本経済の持続的成長は望めない」と繰り返し強調しています。

黒田前総裁は退任後、講演などで自らの政策を「成功だった」と述べる一方、内田副総裁は「負の遺産への対処は避けて通れない」との立場。若田部教授はリフレ派として知られ、内田氏の利上げ路線とは距離があります。三人のスタンスの違いが、次期総裁人事をより複雑にしています。

金融市場では、内田副総裁のリーダーシップが今後の日銀の方向性を左右するとみています。次期総裁選びでは、彼の手腕が評価される一方、黒田色の継続を望む声も根強く、金融業界の注目は依然として続いています。