M&Aの変遷：”乗っ取り”から”TOB”へ

日本の新聞紙面に「M＆A」という言葉が初めて登場したのは1980年代前半のことだった。それまで企業の合併・買収といえば、もっぱら「乗っ取り屋」による悪質な手法が連想される世界だった。

戦前の代表例としては、「強盗慶太」の異名で知られる東急グループ創業者・五島慶太氏による三越買収計画が挙げられる。戦後も、横井英樹氏による白木屋買収画策などが特筆される事件として記憶されている。

白木屋騒動では、最終的に五島氏が横井氏から株式を買い取り、白木屋は東急百貨店日本橋店となった。しかし、横井氏が買収資金の返済をめぐって暴力団の襲撃を受けるなど、「きな臭い」展開もあった。

戦後最大の乗っ取り事件といわれた三光汽船によるジャパンライン株買い占めでは、フィクサーの児玉誉士夫氏が仲裁に入った。結局、ジャパンラインは三光汽船から高値で自社株を買い戻すことになった。

このような歴史を経て、現在のM&Aは証券取引法等の規制強化により、透明性の高いTOB（公開買付け）が主流となっている。「乗っ取り」のイメージから脱却し、事業再編や成長戦略の手段として定着した。